Analistas de mercado estimam que o Comitê de Política Monetária (Copom) vai manter a Selic em 15% na reunião que começa nesta terça-feira, 29, e prossegue até a quarta 30. A decisão encerraria o ciclo de altas da taxa de juros começado em setembro de 2024.
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A divergência no mercado se refere apenas sobre quando começará o processo de redução dos juros. Os economistas mais otimistas estimam que o começo dos cortes será em dezembro; outros acreditam que a taxa terá reduções somente no primeiro trimestre de de 2026; e os mais pessimistas acham que a Selic vai permanecer em 15% até o final do próximo ano.
Histórico recente e justificativas do Banco Central
Na última reunião, realizada em junho, o Copom elevou a Selic de 14,75% para 15% ao ano — a sétima alta seguida. Esse patamar não era registrado desde julho de 2006, no término do primeiro mandato do presidente Luiz Inácio Lula da Silva.
A trajetória dos juros:
- Janeiro/2023 – 13,75%
- Julho/2024 – 10,5%
- Outubro/2024 – 10,75%
- Janeiro/2025 – 11,75%
- Abril/2025 – 10,75%
- Julho/2025 – 10,5%
- Setembro/2024 – 10,75%
- Novembro/2024 – 11,25%
- Dezembro/2024 – 12,25%
- Janeiro/2025 – 13,25%
- Março/2025 – 14,25%
- Maio/2025 – 14,75%
- Junho/2025 – 15%
Depois da última reunião, o Banco Central justificou a decisão: “A economia ainda apresenta resiliência, o que dificulta a convergência da inflação à meta e requer maior aperto monetário”.
A Selic é o principal instrumento para controlar a inflação no Brasil; a taxa é ajustada conforme as condições econômicas e a missão do Banco Central de manter a estabilidade dos preços. Quando os juros sobem, espera-se retração no consumo e nos investimentos, tornando o crédito mais caro e levando à desaceleração da economia.
Como a inflação cresceu no Brasil em 2024, especialmente em razão da falta de uma política fiscal consistente e do crescimento dos gastos públicos, o Copom começou a elevar os juros. A inflação anual segue em alta, em 5,35%, e bem acima do teto da meta, de 4,5%, mas vem dando sinais de desaceleração nos últimos meses.
Projeções para a Selic
Projeções recentes indicam que dificilmente a taxa básica recuará para menos de dois dígitos durante o atual mandato de Lula ou sob o comando de Galípolo no BC. O Boletim Focus, divulgado na última segunda-feira, 28, projeta taxa de juros de 12,5% para 2026, de 10,5% para 2027 e de 10% para 2028.
O Copom destacou em ata que o ciclo de altas foi “rápido e firme”, justificando a antecipação do fim dos aumentos para avaliar os efeitos do aperto monetário.
“Grande parte dos impactos da taxa mais contracionista ainda está por vir”, afirmou o comitê, na última ata. “Determinada a taxa apropriada de juros, ela deve permanecer em patamar significativamente contracionista por período bastante prolongado devido às expectativas desancoradas.” O Copom também frisou que seguirá atento ao cenário econômico e que pode ajustar a política monetária novamente, se considerar necessário.
O C6 Bank também estima que a Selic permaneça em 15% até o fim de 2025. “Acreditamos ser pouco provável que a Selic suba além dos 15%, mas a mensagem do Copom é importante para calibrar as expectativas do mercado para o futuro”, avaliou o banco. A instituição entende que a sinalização de estabilidade nas próximas reuniões não significa, necessariamente, o fim do ciclo de altas.
Segundo o C6 Bank, o recado do Copom de manter os juros em “patamar significativamente contracionista por período bastante prolongado” indica que a Selic deve ficar estável por cerca de 12 meses.
As próximas reuniões do Copom em 2025 estão agendadas 29 e 30 de julho, 16 e 17 de setembro, 4 e 5 de novembro, e 9 e 10 de dezembro.
